不知道你是否知道，你每天沟通用的微信、购物用的京东、订餐用的美团、让生活更舒适的格力......他们的身后都有一个睿智的背影——张磊。

张磊是谁？

张磊，一个看上去普普通通的名字，但如果前面加上高瓴资本四个字，这个名字便不普通了。

1972年，张磊出生在河南驻马店，父亲在外贸局上班，母亲是律师。张磊从小就是好奇宝宝，时常旷课，但成绩不错。

后来，张磊从驻马店中学到考入中国人民大学，毕业之后进入央企，而后去了耶鲁求学。

值得一提的是，张磊是以学生身份被耶鲁大学捐赠基金接纳，然后在那里遇到了领进门的师傅——投资大师大卫.史文森。

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大卫.史文森，他掌管耶鲁大学投资基金。在他任职的26年间，耶鲁大学捐赠基金获得高达16%的年均收益率，他也被誉为“耶鲁财神”。

就是这么一个大神看到了张磊身上蕴含的巨大潜质，于是倾囊相授。

这个故事看下来，似乎张磊就是个受到上天眷顾的孩子，没有挫折失败。事实上，张磊就跟平凡人一样也是经历过许多挫折跟失败的。

当时，他在耶鲁期间寻求实习岗，当其他同学可以轻易拿到面试通知的时候，他却遭遇了一连串被拒绝的经历。

他说他曾一度对实习生工作感到绝望。

有件事值得一提：

当时，张磊赶往波士顿一家管理咨询公司去面试。这场面试注定无果而终。由于囊中羞涩，张磊预先要求公司支付其来回路费，而不是事后再报销，要知道，事后报销乃是通行做法。

“对方问了我某公司应在某一设定区域内建多少家加油站的典型实例。我则反问对方，‘消费者为何需要加油站？’”

“仔细想想，这并非愚蠢问题。加油站的作用是啥？能改作它用吗？比方说，这个地段是否更适合开杂物店？能转行吗？比方说由于电动汽车普及而不再需要加油站。但面试我的那位老兄同情地看着我说，‘您可能欠缺当咨询师的能力。’‘一回游’的面试我参加了真不少，但收到复试邀请的则廖廖无几。”

这段有趣的往事揭示了高瓴资本的投资理念。“我们一直专注于公司的长期表现，”张磊说。“我们只问*基本的问题，而这通常能让我们得到与众不同的洞察力。”

成立高瓴资本

从耶鲁毕业后，张磊先是去了一家新兴市场对冲基金就职。

“我当时就知道中国即将雄起，整个国家焕发勃勃生机，每个人都能发大财。国内涌现了众多朝气蓬勃的创业者与高科技创业公司。“

一回到国内，史文森就从耶鲁投资基金拨出2000万美元起动基金，帮助他创办高瓴资本公司，随后又追加了1000万美元。”

高屋建瓴。高瓴资本就这样成立了。

但是，一开始，创投圈并没有看好张磊以及高瓴资本。在他们眼中，高瓴资本就像是一个有着古板、传统的学院派气息的投资机构。

然而与其他投资机构相比，高瓴资本不像红杉资本豪气地买下整个赛道，也不像其他投资机构看选手，投人等等，高瓴自有其独特的投资理念——找*具价值的公司，做时间的朋友。

张磊曾说：

你的品牌、渠道、零售、规模、知识产权等，都不是护城河。这个世界只有一条护城河，那就是企业家们不断创新，不断的疯狂的创造长期价值。

张磊与他的价值

要了解张磊以及高瓴资本的投资哲学，我们可以盘点一下，有关高瓴资本的三个投资案例。

**个案例：投资腾讯

**次投资腾讯，也是高瓴资本投资的首单。当时的张磊在业界毫无名气。

然而“嘘寒问暖，不如巨款”。

张磊的**单投资，就把全部资金投在了一个项目上，完全不按常理出牌。

都说鸡蛋不能放一个篮子里。标榜投资价值的张磊，为何做出如此孤注一掷的投资，的确让旁观者不禁怀疑——“这人难道是个疯狂的赌徒？”

可为什么张磊能有如此信心用全部资金在2005年投资腾讯？

其实，一开始张磊心中也是有所顾虑的。原因是身边没什么人用QQ，2005年的时候，大家都用MSN。

当时腾讯用户是“三低”——低年龄、低学历、低收入，只有三低用户用QQ。但是，后来张磊通过调研发现，每一个摊主递给你的名片上都有手机号、QQ号，就连招商办上也有自己的QQ号。

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张磊发现QQ的用户深度远超乎想象。于是，张磊就下定了决心ALL IN腾讯了。

不过，对于张磊的这次操作，还是有些激进的感觉。

不过张磊倒是给出了自己的看法：

你说有没有赌的成分，有可能是有的。但我不认为是赌，这个实际上就是你做了调研以后，你有一种信念。这个信念就是我一直相信的一点。任何一个商业，不要去问赚多少钱，不要看今天的收入和利润，这都没有意义。首先看他给这个社会、给他针对的消费者和客户创造了多少价值。我们就是要找为社会疯狂创造长期价值的企业家。他的收入早晚会跟上，他利润早晚会跟上的，社会早晚会奖励那些不断地疯狂创造长期价值的企业家。

ALL IN腾讯不是赌博，而是张磊一直坚持的长期价值投资信念：“社会早晚会奖励不断疯狂创造长期价值的企业家。”

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第二个案例：投资京东。

2010年，据说刘强东当时的融资需求只有7500万美元，但是张磊告诉刘强东：“这个生意要不让我投3亿美元，要不我一分钱都不投，因为这个生意本身就是需要烧钱的生意，不烧足够的钱在物流和供应链系统上是看不来核心竞争力的。”

这是当时国内的早期互联网企业的投资中单笔投资量*大的案子之一，高瓴资本也一度被人取笑“钱多人傻”。

但真的是“钱多人傻”吗？

张磊和刘强东的相识，还是在人大校友会上。彼时，刘强东还只是一个拿着项目到处想要融资的普通创业者，一心要打造自己的仓储物流体系。然而，市场上很多投资人并不看好他的“重资产”商业模式，认为“烧钱费力”，市场空间还不大。

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为什么张磊敢“重仓3亿”投京东呢？

首先，当时的淘宝在市场上独占鳌头。它的物流体系、产品供应链已经很完善。张磊认为，如果投资此类“轻资产”类的电商项目，后期跟淘宝竞争的机会是渺茫的。

而京东要做的这个，实际上很似当年的亚马逊。贝索斯的遗憾是什么？就是亚马逊成立时美国已经有了UPS这类的物流巨头，而他丧失了做供应链整合的机会。

京东要做的就是“电商 + UPS”的模式。而当时，京东所在的历史机遇恰合时机。张磊看到这一点，才重仓了京东。

张磊投资京东后，并没有给完钱就不管了。

据悉高瓴资本入资后，张磊带着刘强东去了美国向沃尔玛学习物流网络和仓储系统，回来后直接在京东进行供应链再造和物流渠道优化。

结果不错。京东上市当天收盘价报20.90美元，较发行价19美元上涨10%。

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第三个案例：投资蓝月亮

高瓴资本是如何发现了蓝月亮？

2008年，很多中国基础消费品被跨国公司占领，其中宝洁跟联合利华占领了家用洗涤市场。

这时，高瓴资本在研究中国消费品时，发现本土企业更有机会抓住消费品升级的趋势。于是，张磊找到了当时做洗涤剂的罗秋平（蓝月亮创始人），跟他说——做洗衣液。

这个案例的亮点在何处呢？

其亮点一在于资本跟企业家能够容忍短期的亏损。

高瓴在**天把钱投进去时，蓝月亮还是赚钱的。但，张磊说服罗秋平不要赚短期的钱，要勇于进入新的品类，打败跨国公司，变成中国洗衣液的**名。

于是，蓝月亮变成了亏损的公司。但是也一“液”成名。

当然，亏损只是短期的，今天蓝月亮的盈利已经是原来的十多倍。

并且在洗衣液、洗手液、洁厕液三大品类上的市场份额稳居国内**，高于宝洁、联合利华、庄臣等跨国竞争对手的总和。高瓴资本也将蓝月亮送到了IPO的门口。 

高瓴助力蓝月亮凿深护城河，便是其中的第二亮点。

结尾

总结下来，高瓴资本张磊一直在践行他们的价值投资理念。而这一价值理念从三个经典的投资案例中归纳如下：

1.高筑墙。

挖掘*好的商业模式并拓宽护城河。

2.广积粮。

广积粮不仅仅是大手笔投资，还包括送服务引进人才技术等。

京东早期向沃尔玛等企业的学习之路，足够的资金去烧。蓝月亮与京东的牵线搭桥，帮助蓝月亮发展线上，形成线上家自建渠道的转型。

3.缓称王。

不看重短期盈利，而注重价值的创作。作为资本方，高瓴资本能够说服企业一起忍受短期的亏损是极为难得的。

花半秒钟就看透事物本质的人，

和花一辈子都看不清的人，

注定是截然不同的命运。

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